L’or s’échange de nouveau sous les 4 000 $ l’once et se dirige vers un deuxième recul mensuel consécutif. L’or au comptant a perdu environ 0,6 % à 3 982 $ après avoir cédé près du double hier. En octobre, le métal recule d’environ 4 %. L’argent a chuté de 1,3 % aujourd’hui, à 51,47 $, et le platine ainsi que le palladium ont également baissé.
La raison en est la montée des pressions inflationnistes alors que la Federal Reserve n’a pas refermé la porte à de nouvelles hausses de taux. Mercredi, la banque centrale a maintenu ses taux inchangés, tout en laissant ouverte la possibilité d’augmentations supplémentaires plus tard dans l’année. Les données publiées hier ont renforcé ces anticipations : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle — l’indicateur d’inflation privilégié par la Federal Reserve — a augmenté de 0,5 % sur un mois en septembre, son rythme mensuel le plus rapide depuis mars. Sur un an, la hausse ressort à 3,6 %, contre un objectif de 2 % pour la Fed. Pour l’or, qui ne génère pas de rendement, chaque publication de ce type rend la détention du métal plus coûteuse par rapport aux obligations.
Le pétrole alimente l’inflation. Les prix ont augmenté à la suite de signes laissant penser que les États-Unis pourraient reprendre leurs frappes contre l’Iran après les élections législatives de la semaine prochaine. Le Brent a quasiment doublé depuis le début de l’année et s’est échangé entre 113 et 116 dollars cette semaine. Des coûts énergétiques élevés pèsent sur les ménages et obligent les banques centrales à rester restrictives — à travers cette chaîne, les tensions sur le pétrole, l’inflation et les taux d’intérêt se répercutent sur le métal.
La deuxième menace vient des actions. Les valeurs technologiques ont mené une vague de ventes à l’échelle mondiale pour la deuxième séance consécutive après une nouvelle série de résultats décevants, et les investisseurs ont continué de sortir des positions liées à l’IA. Cela fait écho au scénario de la semaine dernière, lorsque la vente massive sur l’IA a entraîné l’or vers ses plus bas de juillet, les traders cédant le métal pour couvrir leurs pertes sur les actions. Depuis, l’or oscille autour de 4 000 dollars, et les achats à bon compte des ménages chinois et des investisseurs de long terme ont jusqu’ici empêché une correction plus profonde.
Cependant, de nombreux analystes estiment que le métal se tient encore relativement bien. Les traders surveillent de près la possibilité que la vague de ventes d’hier soir se prolonge lors de la séance américaine d’aujourd’hui, car cela pourrait déclencher un mouvement de désendettement plus large et des ventes forcées sur l’ensemble des marchés à mesure que la liquidité se tarit. Si tel était le cas, l’or pourrait redevenir une source de liquidités plutôt qu’une valeur refuge, comme ce fut le cas la semaine dernière.
Dans ce contexte, l’argent paraît nettement plus faible. Le métal blanc a presque chuté à 51 dollars, perdant environ 15 % au mois d’octobre et effaçant la totalité du gain de la hausse de décembre, qui l’avait brièvement propulsé au-dessus de 120 dollars. Le ratio or/argent est remonté à son plus haut niveau depuis décembre — ce qui signifie qu’une once d’or permet désormais d’acheter plus d’onces d’argent qu’à n’importe quel moment depuis lors.
Selon moi, dans les prochains jours, l’or restera aux alentours de 4 000 dollars avec un biais baissier. Tant que le pétrole restera cher, que l’inflation américaine ne reculera pas et que la Fed restera prête à relever ses taux en décembre, le métal aura peu de raisons de connaître une hausse solide, et toute nouvelle vague de ventes sur les actions pourrait le replonger dans la faiblesse. Seuls un pétrole meilleur marché, une dynamique des prix plus modérée et une baisse des rendements seraient susceptibles d’inverser la tendance — et aucune de ces conditions n’est encore réunie. À mon avis, l’argent continuera de perdre du terrain face à l’or si les liquidations se poursuivent.
Configuration technique : les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 062 $ pour viser 4 124 $, au‑delà de laquelle une cassure sera difficile. L’objectif plus éloigné se situe dans la zone de 4 192 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle de 4 000 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range porterait un coup sévère aux acheteurs et pousserait l’or vers 3 954 $, avec la perspective d’une extension jusqu’à 3 906 $.
